事件：公司拟以6375万元收购王妙妙、姜章合计持有的子公司厨房阿芬25%少数股东股权，同时厨房阿芬拟以人民币3500万元收购杭州热浪持有的空刻网络10%股权。

  收购厨房阿芬剩余股权，强化协同效应：此次收购前，宝立共持有厨房阿芬75%的股权，厨房阿芬持有空刻网络73%(直接70%+间接3%)的股权。

  此次交易完成后，厨房阿芬将成为公司全资子公司，厨房阿芬直接持有空刻网络股权上升至80%，另通过杭州空刻品牌间接持有空刻网络3%股权，由此厨房阿芬对空刻网络直接及间接持股股权上升至83%。此次收购有望进一步强化公司对空刻的把控力，增强BC业务之间的协同。

  C端持续发力，盈利提升可期：1)厨房阿芬：主营业务为轻烹解决方案类产品的销售，目前主要资产为持有空刻网络股权。2021/22Q1分别实现盈利收入4.98/1.55亿元，实现净利润1313.6/628.6万元，对应净利率分别为2.64%/4.06%。经过评估，22Q1末厨房阿芬对应股权价值为2.55亿元；2)空刻网络：主营空刻意面，2021/22Q1分别实现盈利收入4.58/1.53亿元、归母净利润分别为2854/627万元。

  塑品牌，创新品：品牌力上，据渠道调研了解，公司今年进一步强化品牌形象塑造，加大梯媒广告投入及抖音等新渠道开拓，带来强劲增长动力。自2021H1入驻抖音开始，空刻当年GMV达到了1亿+，2022年截止7月GMV接近2亿。产品创新上，空刻不仅持续围绕“意面”做大单品的系列化，创新口味及意面形态，未来也将在恰当时机推出非意面单品，我们预计新品将仍以西式产品为主，为公司创造全新增长动力。

  风险提示：原材料价格波动风险，疫情影响，行业增速没有到达预期，大客户流失风险，客户拓展没有到达预期，行业竞争加剧，食品安全风险。

  公司信息更新报告：户用储能项目获国外头部新能源客户定点，开启第二增长曲线

  2022年9月19日，旭升股份603305）发布了重要的公告，公司成为国外某新能源客户家居储能产品铝部件的批量供应商，此次定点项目生命周期为5年，每年销售总金额约人民币6亿元，2022年第四季度开始量产。公司此次取得户储产品定点，是公司在新能源市场的新开拓，有望成为公司成长新动力。未来随公司新客户及新产品的快速放量，公司业绩有望进一步高增。我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为6.03/8.42/11.39亿元，EPS为0.96/1.35/1.82元/股，对应当前股价PE为42.1/30.1/22.3倍，维持公司“买入”评级。

  在全球碳中和背景下，转换能源结构即提升光伏、风电等占比成为实现碳中和的关键手段，随着新能源装机量以及新能源占比快速提升，新能源发电侧以及用电侧不匹配带来的不稳定问题也不断凸显，因此储能行业迎来拐点。根据CNESA多个方面数据显示，2021年全球储能装机达到25.4GWh，同比+67.7%。家庭用户储能是新型储能的应用场景之一，2021年全球户储新增装机量约为6.4GWh，同比+116.23%，根据GGII预测2022年全球家用户储有望达到15GWh，2025年有望达到100GWh，复合增速为88.2%，未来市场空间广阔。

  公司是国内较早致力于新能源汽车产业链的铝合金零部件生产企业，目前已掌握压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺，并在原材料的自主研发、产品及模具开发等方面积累了大量技术经验优势。公司坚持产品创新，目前已组建全新的系统集成事业部，对新能源汽车被动安全系统、铝合金底盘系统、新能源储能系统及智能机器人轻量化骨架等进行前沿研发。

  投资逻辑：公司经过三年的结构调整，已经逐渐走出药品、支架集采的困境，其中氯吡格雷和阿托伐他汀在2021年年底已完成续标工作，价格降幅较温和，公司基本实现了药品在集采周期的平稳过渡，器械方面，2022H1传统金属支架收入已下降至冠脉总营业收入的12%，冠脉创新产品(药可切)占比已达69%，创新器械已成为公司主要增长动力。随公司创新器械产品的持续上市，公司收入有望重回高增长。

  支架集采压力释放，创新器械产品已成主要增长动能。公司是国内心血管医疗器械龙头，2019年冠脉常规支架产品带量采购给公司业绩带来非常大压力，但公司通过创新积极应对，推出可降解支架、药物球囊、切割球囊(药可切)等创新产品，使得公司器械业务在核心产品支架集采后仍实现增长。2022年上半年医疗器械实现盈利收入29.9亿元，扣除新冠产品后同比增长43.3%，其中冠脉创新产品(药可切)在疫情影响下仍实现61%增长，占冠脉总营收比例已达到69%，创新器械产品已成为公司的主要增长点。

  其中药可切同比增长55%，于冠脉中同比增速达61%、占比增至69%，而集采金属支架仅占12%，可见创新产品的超预期迅速增加，已完全覆盖器械集采的影响。

  此外，外科麻醉业务也实现了稳健增长，其中吻合器产品储备丰富，有望借助集采快速提升市场覆盖与份额。

  药品集采影响减弱，丰富药品储备有望借助集采放量带动业绩平稳增长。2019年公司两款仿制药阿托伐他汀钙片和硫酸氢氯吡格雷纳入各地联盟集采，并于2021年底完成续标。经过两轮集采，公司两款核心仿制药价格降幅已基本到位，实现了两个药品集采周期间的无缝过渡。2022年上半年药品业务实现盈利收入17.48亿元，同比降低1.9%，基本与去年持平。随着更多心血管疾病仿制药产品陆续上市、不断拓展新的适应症和患者群体，药品业务有望实现平稳增长。

  平台型企业，多项创新医疗002173）器械产品蓄势待发。公司作为创新驱动的平台型医疗器械企业，近些年持续加大研发投入，2019-2021年研发投入分别为6.3亿、8.05亿和11.12亿，2020、2021年研发投入占公司总收入均超过10%。基于成熟的医疗器械开发平台和人工智能平台，公司可协同各技术平台拓展冠脉至外周、结构心等细致划分领域心血管创新医疗器械和AI产品，目前已有多项产品处于不同研发及申报阶段，产品线覆盖冠脉、外周、结构心脏病、心脏节律管理&神经调控、电生理、心衰等。

  投资建议：公司是国内心血管医疗器械有突出贡献的公司，随着集采业务占比下降，创新器械产品加速放量，且短期内无集采压力；此外药品集采已见底部，新制剂药品相继上市，有望实现药品业务平稳增长。我们预计2022-2024年将分别实现扣非归母净利润22、25和31亿元，同比增长19%、14%和25%。给予公司2023年20倍PE，对应目标价27.8元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  风险提示：高值医用耗材、药品集采风险，产品研发没有到达预期风险，市场之间的竞争加剧风险，疫情反复风险。

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