5月28日，湖北省武汉市中院对武汉金凰珠宝股份有限公司（以下简称“金凰珠宝”）及其实控人贾志宏等18名被告进行一审宣判。

  武汉中院对贾志宏以合同诈骗罪、非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪，数罪并罚，判处无期徒刑，并处没收个人全部财产，剥夺政治权利终身。

  珠宝店老板贾志宏的“金凰系”，用假黄金打造了一个抵押骗取融资的巨大骗局，多家知名信托、银行都是其受害者。庭审信息数据显示，截至2020年6月，武汉金凰在库假黄金共计105.77吨，通过假黄金质押担保等方案，先后骗取15家金融机构或单位财务共计253.45亿元。

  中国香港金融衍生品投资研究院院长王红英对中国新闻周刊解读，在业界，黄金检测的方法通常是水吊法与质谱仪检测法，这两种方法快速且省力。本案的“金包铜”在密度上与真金保持一致，难以被发现，有必要进行更精密的检测。

  “现在慢慢的变多的第三方检验测试的机构采用‘再熔法’，把黄金二次熔炼后进行仔细的检测，最后再重塑整形。此方法准确但费时费力，且可能会造成部分黄金的损耗，百吨量级的黄金全部如此检测是不现实的。”王红英说道。

  黄金检验的麻烦与困难，让造假变得难以察觉。只是，送检过程又如何瞒天过海？

  毕竟这批假黄金走完了全部正规过场：入库抽检结果为真、现场全程视频录像、发票税单和金条编号一一对应、防调包采取静态质押，诸多环节都经过多方见证。

  5月28日的一审庭审，首次披露了案件的部分细节。百亿骗局背后，是全流程、全方位的精准配合。

  据澎湃新闻，本次庭审案件细节显示，从假黄金入库，到熔炼抽检环节真假黄金的掉包、录像环节的控制，再到假黄金编号的刻印、质检环节虚假报告的出具、后续保管登记环节的处理……动辄千万的利益诱惑下，质押借款方、银行、信托及保险公司均有工作人员涉案，造假渗透到每个流程。

  公开报道显示，2015年开始，金凰珠宝以“黄金质押+保单增信”的模式融资。简单说，金凰珠宝以等值的黄金作为质押物，彼时价值超300亿元的黄金只融资200多亿。黄金还有保险，一旦有损或失值，保险公司就可以对黄金减值进行赔付。

  “保单增信模式虽然降低了金融机构的风险，但缺点之一在于，金融机构对质押方和保险公司的依赖性增加，若保险公司出现一些明显的异常问题，可能会影响整个质押链条的稳定性。”广州同信投资顾问有限公司总经理、职业黄金投资分析师吕超告诉中国新闻周刊。

  保险公司作为第三方，同样有贾志宏的“暗线”。原中国人保武汉市东西湖支公司总经理邹某春，正是贾志宏的妹夫。邹某春明知武汉金凰用假黄金质押担保，仍同意继续为该单位办理附有特别条款的财产险承保手续，促使其顺利骗取贷款。

  直至2019年下半年，金凰珠宝的多个信托计划出现逾期。2020年5月例行的开箱检测，遭到贾志宏的激烈反对。后续东莞信托、民生信托、恒丰银行等机构发现，金凰珠宝提供的是“金包铜”。

  当受害的金融机构向保险公司申请理赔时，人保财险武汉市分公司表示其承保的是财产基本险，只有在以下四种情况下——火灾；爆炸；雷击；飞行物体及其他空中运行物体坠落，黄金发生损坏、不足值才需要赔付。

  在天津信托诉中国大地财产保险股份有限公司保险合同纠纷一案中，天津信托诉向法院提交的保单《特别约定清单》明确约定“如果质量和重量不符合保单及本特别约定清单约定，即视同发生保险事故。由保险人对受益人承担全部赔偿责任”。但《特别约定清单》中关于黄金质量和重量的条款未公开。

  梳理其资本版图，天眼查App显示，巅峰时期贾志宏拥有171 家企业的实际控制权，其资本版图曾遍及氢能源汽车、投资管理、房地产、商贸、生物技术、互联网、电缆甚至医院，其中又以黄金饰品业务为核心。

  2018年，金凰珠宝母公司武汉金凰以69.98亿元获得三环集团有限公司99.97%股份，进而间接持有上市公司襄阳轴承27.93%股份。在这笔近70亿元的资金中，有42亿元是武汉金凰“对外融资所得”。

  即便是2020年9月就被刑拘，目前贾志宏仍是A股上市公司襄阳轴承的实控人，而三环集团持有襄阳轴承的全部1.28亿股股份已悉数被冻结。

  一审结果落定当晚，襄阳轴承发布了重要的公告与其撇清关系：公司实际控制人贾志宏未在公司担任任何职务，以上描述的案件为实控人的个人案件，与公司无关。

  2002年，贾志宏收购了湖北制金厂，以此为基础创立金凰珠宝。2006年金凰珠宝黄金饰品销售量全国第二，市场占有率为3.23%。

  虽以珠宝店老板身份闻名，但坊间传闻贾志宏是炒股发家，公司招股书曾公开承认“股东贾志宏购买设备及原材料的资产金额来源为其当时出售股票所得”。

  金凰珠宝2008年在深交所冲击上市，但受虚增资产评定估计、频繁转股、销售额激增等问题牵绊，上市梦胎死腹中。贾志宏在2010年选择绕道美国纳斯达克，金凰珠宝成为中国黄金饰品第一家美股上市企业，不过上市3年股价一度跌去75%。

  2018年，武汉三环集团实施国企方案改制，金凰系看到了登陆A股的机会。但彼时靠自有力量力不从心，2017年末，武汉金凰集团负债金额达110.16亿元，负债率达84.27%。这也才有了2018年以来利用假黄金频繁质押融资的铤而走险，贾志宏以70亿全现金的方式击退竞争者。

  上海申宜禾律师事务所律师李海权对中国新闻周刊表示，若不是后来发生的湖北三环集团原高管腐败案，以及三环集团资产评定估计造假案致使交割延期，贾志宏很可能通过股权质押、关联担保等方式弥补上述假黄金质押产生的窟窿而成功脱身。

  “强监管时代，类似的资本运作手段失败率将会慢慢的高，相关金融机构应当检视并防范类似风险事件的发生。”李海权说道。

  中国执行信息公开网显示，2020年以来，金凰珠宝与贾志宏已多次被执行，贾志宏多次被限消。截至2024年5月，贾志宏名下终本案件未履行金额仍超过150亿元。

  2020年6月，金凰珠宝被上海黄金交易所除名；同年8月，金凰珠宝通知纳斯达克自愿退市。据金凰珠宝2022年报，公司已处于歇业状态。

  据统计，民生信托、东莞信托、安信信托、四川信托、长安信托、北方信托、天津信托、昆仑信托、中航信托、对外经济贸易信托、恒丰银行、张家口银行、中经贸易、融资租赁、永泰小贷等十余家金融机构均曾为金凰珠宝提供融资。

  其中，“泛海系”的民生信托损失惨重。据公开报道，民生信托牵涉其中的资金超过40亿元。这直接引发2020年泛海控股计提约25.2亿元信用减值损失，占其总利润的比重达56.1%，当年净利润由盈转亏。

  “泛海系”掌舵人为卢志强，其旗下泛海控股1994年深交所上市，是中国房地产行业最早一批上市公司。就在8年前，卢志强还位列中国十大富豪，并位居山东首富。

  假黄金事件，也被认为是“泛海系”崩塌的导火索。2023年5月，泛海控股被实施退市风险警示及其他风险警示，变为*ST泛海。今年2月6日，*ST泛海公告，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市。

  民生信托2024年4月已确定进入被托管状态，中国新闻周刊多次拨打其电话均无人接听。

  被坑惨的也不只是山东前首富。据澎湃新闻，本次骗局被骗金额最大的其实是恒丰银行烟台环山路支行，金额约为65亿元，甚至超过民生信托的64亿元。该行则对中国新闻周刊表示“拒绝对此事发表意见”。

  类似的“质押骗贷”大案还有2002年的“金缕玉衣”骗贷案、2011年的齐鲁银行票据质押骗贷大案。原银保监会“答记者问”中曾经提到武汉金凰假黄金一案，指出“一些金融机构内部控制和风险管理形同虚设”。

  李海权评价，一些金融机构的风控合规防线不足、致使风控流程纸面化，有追求业绩，管理粗放，也有治理结构不合理等诸多原因。

  一位接近本案的人士告诉中国新闻周刊，目前受害者有专门的团队在跟进此事。一审一般只代表着刑事阶段告一段落，后续可能会有二审的开庭。其中债权纠纷很复杂，总体上事件的处理秉承“先刑后民”的规则，刑事部分处理结束之后，民事赔偿才能正式开始。

  《“金包铜”骗走253亿？武汉金凰诈骗案，细节曝光》，澎湃新闻，2024-06-01

  《200亿元假黄金质押案暴露 谁在做局》，财新周刊，2020-06-29

  《襄阳轴承控制股权的人改制案发：评估师锒铛入狱，实控人陷资金危机》，每日经济新闻，2020-06-10